Há alguns dias, dei por mim a ponderar sobre a pergunta desconcertante: “Como é que a Naira se transformou numa criptomoeda?”
A dinâmica do valor negociado do USDT/NGN passou a apresentar características semelhantes às tipicamente observadas em criptomoedas altamente voláteis.
Observando o Naira pairando em torno do N1500, comecei a coletar dados sobre o valor negociado e as entradas do livro de pedidos em todas as bolsas de criptografia, facilitando a negociação do stablecoin USDT para NGN.
A especulação evidente nas entradas da carteira de pedidos foi surpreendente, com algumas entradas ultrapassando N3000/$1. Com pouco mais de 10 entradas na carteira de pedidos, as taxas estavam próximas de 2.000/1.
Em poucos dias, a taxa de câmbio subiu para 1.800/1, provocando uma sensação de alarme dentro de mim.
Tornou-se evidente que existe um problema significativo com o Naira, um problema que muitos dentro do governo parecem alheios à profunda influência deste mercado paralelo no valor da moeda.
Apesar de um volume médio diário de negociação de apenas 1 milhão de dólares, o valor da moeda flutuou em mais de 4% e, em alguns dias, em até 6%.
Para colocar isto em perspectiva, a circulação diária registada de Naira, conforme relatado pelo CBN, excede N3,6 biliões.
Tais discrepâncias suscitam preocupações, especialmente quando se considera que, pelas minhas estimativas, embora sejam especulativas e careçam de modelos estatísticos para as validar, o valor das transacções que causam estas perturbações poderia ser apenas N500 milhões a uma taxa de 500/1 ou no máximo N2 mil milhões sob desvalorização extrema em 2000/1. Essas estimativas são derivadas exclusivamente da minha perspectiva e das observações refletidas nos gráficos.
No entendimento convencional de stablecoins, a NGN negociada em relação ao dólar não se enquadra nos critérios, apesar de ser tratada como tal devido à sua taxa de câmbio de 1:1 com a Naira Nigeriana.
Embora as stablecoins sejam projetadas para manter um valor estável em relação a um ativo específico, como moedas fiduciárias como o dólar americano (USD), o NGN negociado carece de respaldo na forma de reservas ou títulos de Naira.
No entanto, a percepção do mercado determina que este espelhe o valor da moeda numa proporção de 1:1.
Atualmente, as exchanges de criptomoedas podem afirmar que não criaram uma stablecoin para a Naira, eximindo-se assim de qualquer obrigação de garantir o seu valor em suas plataformas com reservas de Naira.
Consequentemente, as flutuações são governadas exclusivamente por algoritmos concebidos para prever o movimento do preço do NGN em relação ao stablecoin USDT.
Em essência, se o algoritmo detectar um aumento na demanda por USDT/NGN, o preço máximo permitido poderá aumentar para gerar mais receitas para a plataforma. Infelizmente, esses aumentos não regulamentados se manifestam na Naira física, que é trocada na proporção de 1:1 com a criptomoeda Naira NGN nas bolsas.
Dado que esta NGN não se qualifica como uma verdadeira stablecoin apoiada pela reserva Naira, mas é negociada em paridade com a Naira, devem ser implementadas medidas para interromper o “efeito stablecoin”.
Muitas vezes inicio discussões sobre a flutuação do Naira abordando as duas escolas de pensamento predominantes sobre o assunto.
Um ponto de vista afirma que o Naira deve descobrir o seu verdadeiro valor, atribuindo a existência de múltiplas taxas de câmbio e oportunidades de arbitragem à indexação da moeda pelo Governo Federal.
Os spreads resultantes, normalmente entre N100-200, permitiram que indivíduos seleccionados, especialmente banqueiros, acumulassem uma riqueza considerável. Esta situação popularizou a noção de “comprador disposto/vendedor disposto”, um conceito que não é totalmente erróneo nem totalmente preciso.
Por outro lado, a escola de pensamento oposta argumenta que nenhum país flutua inteiramente a sua moeda sem implementar alguma forma de controlo.
Para melhorar a negociabilidade da moeda, é essencial estabelecer barreiras através da monitorização contínua e do desenvolvimento de políticas adaptáveis capazes de se ajustarem aos indicadores económicos e aos valores relativos da moeda. Em vez de anunciar abruptamente uma nova taxa de câmbio para desvalorizar o Naira, esta abordagem defende o ajustamento gradual das políticas, estabelecendo assim uma nova faixa negociável para a moeda.
Ao mesmo tempo, a ênfase é colocada no reforço de sectores-chave críticos para modelar com precisão o valor da moeda, considerando factores como reservas, produção e exportação. Até que estes elementos estejam firmemente no lugar, considera-se necessário manter as grades de proteção aparentemente rudimentares de fixação do Naira.
A antiga escola de pensamento saiu vitoriosa, e o conceito de carro alegórico Naira tornou-se o slogan preferido dos políticos que aspiravam a liderar o país. Embora uma taxa de câmbio flutuante seja de facto benéfica, uma vez que promove um mercado eficiente que reflecte a força económica do país, necessita de uma monitorização meticulosa e da implementação de controlos para garantir o cumprimento de metas predefinidas.
As entidades capazes de uma negociabilidade generalizada normalmente aplicam políticas e controlos para manter a estabilidade dentro de intervalos de metas predeterminados. Isto é crucial, uma vez que o valor da moeda não só tem impacto nos indicadores económicos, como a inflação, o PIB e o custo de vida, mas também a estabilidade política, dado que a diminuição da confiança económica corrói a confiança no governo.
Comparo o actual regime de taxas flutuantes do Naira ao conceito de negociação a descoberto, em que um trader se envolve sem controlos de gestão de risco. Neste cenário, o Estado nigeriano assume o papel de criador de mercado, garantindo liquidez e assumindo os riscos associados.
A impressionante desvalorização do Naira de mais de 100% nos últimos 6-8 meses reflecte as características da negociação a descoberto, em que as contas de negociação enfrentam uma potencial destruição. Contudo, no caso da Naira, o risco de perda potencial desenfreada persiste à medida que prossegue a sua pronunciada desvalorização.
É evidente que confiar simplesmente na Naira para “encontrar o seu nível” dentro do actual regime de taxas de câmbio flutuantes não é apenas tentador, mas também imprudente. É necessária uma acção urgente para abordar e rectificar as questões subjacentes que contribuem para as dificuldades económicas vividas no país.
A adopção do regime de câmbio flutuante, sem ferramentas adequadas de monitorização e implementação de controlos, exacerbou os desafios que a economia enfrenta.
Isto resultou numa situação em que as grandes empresas, que há muito consideravam a Nigéria o seu centro, estão agora a abandonar o país devido aos riscos e perdas associados.
Ao longo dos últimos 25 anos, estas empresas têm desempenhado um papel crucial no fornecimento de produtos essenciais para o dia-a-dia, como alimentos, sabonetes para banho e lavagem, produtos farmacêuticos, materiais de construção, bem como na contribuição para o desenvolvimento de novos setores da economia, como fintech e capital de risco.
Além disso, as actuais dificuldades económicas conduziram a uma maior instabilidade política, com um declínio notável na confiança do público no governo. Isto foi acompanhado por protestos que destacaram questões relacionadas com a fome e a falta de padrões de vida dignos.
Para dar resposta a estas preocupações prementes, é necessário dar prioridade a diversas áreas-chave:
Há muitos benefícios que uma stablecoin Naira pode ter, mas a atual iteração de propriedade “semelhante a stablecoin” da NGN, onde o banco central não pode controlar ou fazer uma intervenção eficaz, não deve continuar.
Uma estratégia de implantação prudente envolveria a adoção de um modelo Stablecoin com garantia fiduciária, em que a NGN ou seu equivalente é apoiada por reservas de Naira.
Este modelo está alinhado com os princípios estabelecidos de gestão de risco financeiro, uma vez que o compulsório influencia diretamente os movimentos de preços do ativo. Os proprietários de plataformas teriam um incentivo significativo para manter o ativo negociável dentro de um intervalo definido, utilizando técnicas eficazes de gestão de risco.
Com base nos dados disponíveis e na potencial investigação adicional, parece que o valor do Naira em relação ao dólar deveria situar-se idealmente no intervalo de 400-500.
Este intervalo corresponderia a períodos em que a negociação paralela exerce menor influência na taxa de câmbio real. A recente proibição do AbokiFX sugere que o Banco Central pode ter identificado inconsistências financeiras e, embora a proibição de atividades relacionadas à criptografia nos bancos nigerianos parecesse rigorosa, visava mitigar a dependência de mercados paralelos para uma troca 1:1 de NGN-Naira real. avaliar.
É essencial esclarecer que defender a reintrodução da proibição da criptografia não é a intenção aqui. As trocas de criptografia podem desempenhar um papel no alívio da demanda por dólares físicos.
