Taipei, Taiwan – Tal como muitos habitantes de Hong Kong, a contabilista Edelweiss Lam passou a última semana a observar o mercado de ações da cidade anular 14 meses de ganhos, enquanto o Índice Hang Seng caía abaixo do limiar psicológico de 15.000 pontos.
Não foi a primeira vez que Lam, que tem investido intermitentemente em ações de Hong Kong desde o final da década de 1990, viu isso acontecer.
O índice caiu abaixo de 15.000 pontos durante a SARS em 2003, a crise financeira global em 2008 e os bloqueios zero-COVID em 2022.
Mas embora os altos e baixos façam parte do jogo de investimento, Lam disse que observar a queda do mercado de ações de Hong Kong “de volta à estaca zero” foi diferente desta vez.
“Parece que não consigo ver o futuro”, disse Lam à Al Jazeera por telefone de Hong Kong.
A razão, disse Lam, é a China.
À medida que Pequim aumenta o seu controlo sobre todos os aspectos da vida em Hong Kong, incluindo a economia, e persiste a tristeza sobre o estado da recuperação pós-pandemia da China, os investidores têm votado com o seu dinheiro e olhando para outros mercados.
Mais de um quarto de século após o regresso de Hong Kong à China, o Hang Seng está mais ou menos de volta ao ponto onde estava durante os seus últimos dias como colónia britânica.
Na sexta-feira, o índice oscilou abaixo de 16.100 pontos – menor do que em 1º de julho de 1997, dia da transferência.
Durante o mesmo período, as ações dos Estados Unidos, do Japão e de outros mercados populares floresceram.
Os investidores no SP500, a medida mais popular do desempenho do mercado dos EUA, viram o seu dinheiro crescer quase 10 vezes desde 1997.
“Se houver qualquer novo anúncio do governo chinês sobre regulamentações ou o controlo de alguma indústria, então o mercado pode flutuar muito seriamente”, disse Lam, cuja carteira de investimentos inclui ações de primeira linha, depósitos a prazo fixo e propriedades.
“A relação entre Hong Kong e a China está cada vez mais próxima, o controlo é mais apertado, por isso não podemos ignorar o que estão a fazer na China.”
Hong Kong tem estado na primeira fila das repressões da China nos últimos anos, desde a imposição de uma lei draconiana de segurança nacional à cidade até ao reforço da regulamentação de gigantes empresariais como Alibaba e Tencent e ataques a empresas estrangeiras no continente chinês.
Muitas das maiores empresas da China estão cotadas em Hong Kong e na China e constituem uma grande parte do Índice Hang Seng juntamente com bancos chineses e outras empresas de tecnologia.
Ao mesmo tempo, a economia da China tem lutou para se recuperar do impacto da COVID-19 e das duras restrições pandémicas de Pequim, no meio de questões estruturais incómodas, incluindo uma população cada vez menor, uma dívida elevada do governo local e uma crise imobiliária lenta.
O produto interno bruto cresceu oficialmente 5,2% em 2023 – o desempenho mais fraco em décadas, excluindo a pandemia.
Apesar da insistência de Pequim em que a China esteja aberta aos negócios, a confiança dos investidores estrangeiros está a diminuir.
No ano passado, a China registou a primeira queda no investimento directo estrangeiro em 12 anos, com os fluxos a diminuir 8%, para 157,1 mil milhões de dólares.
“Quando olhamos para o sentimento empresarial mais amplo, tanto para o sector financeiro como para a economia em geral – em primeiro lugar, os fundamentos económicos tanto em Hong Kong como na China não estão a ir muito bem neste momento”, disse Chim Lee, analista da China no Unidade de Inteligência Economista, disse à Al Jazeera.
Lee disse que o facto de a China ter atingido a sua meta de crescimento económico no ano passado “não foi particularmente impressionante”, uma vez que Pequim estabeleceu uma meta relativamente fraca.
Os analistas estimam que cerca de 6 biliões de dólares – o equivalente a mais de um quarto de toda a produção da economia dos EUA – foram eliminados dos mercados bolsistas da China e de Hong Kong desde o início de 2021.
O índice CSI 300 da China, que mede as 300 maiores empresas nas bolsas de valores de Xangai e Shenzhen, caiu mais de 40% nos últimos três anos, enquanto o Hang Seng caiu 50% no mesmo período, segundo dados da Bloomberg.
Em vez disso, os investidores estão migrando para outros mercados, como o Japão e os EUA, onde os analistas prevêem um 2024 otimista.
O índice Nikkei 255, um índice das principais empresas da Bolsa de Valores de Tóquio, registrou máximos não vistos em mais de 30 anos na semana passada, enquanto o S&P 500 em Nova York fechou em máximo histórico pelo sexto dia consecutivo na quinta-feira.
“A economia (de Hong Kong) pode agora não ser mais do que um grande erro de arredondamento no PIB da China, mas ainda desempenha um papel importante nas transações financeiras e no mercado de capitais para e com o continente. Portanto, é evidente que o sentimento de baixa e as valorizações dos preços das ações na China também se espalham para (Hong Kong)”, disse George Magnus, associado do Centro Chinês da Universidade de Oxford e Pesquisador Associado na SOAS, Londres, à Al Jazeera.
O declínio dos direitos e liberdades de Hong Kong – que deveriam ser garantidos até 2047 ao abrigo de um acordo conhecido como “um país, dois sistemas” – adicionou combustível à crise de confiança.
Desde a aprovação da lei de segurança nacional em 2020, a oposição política da cidade e os meios de comunicação independentes foram praticamente eliminados e centenas de pessoas foram presas por crimes não violentos relacionados com o activismo e o discurso.
Centenas de milhares de habitantes de Hong Kong deixaram a cidade em meio ao controle cada vez mais rígido de Pequim, juntamente com seu dinheiro.
Lam disse que decidiu no ano passado transferir o seu fundo de pensões para o exterior e que planeia vender com prejuízo os seus restantes investimentos em ações em Hong Kong.
“Eles dizem que querem fazer alguma coisa, mas não vemos ação real”, disse Lam sobre a política do governo na economia.
Em Outubro, Hong Kong reduziu o imposto de selo sobre as vendas de propriedades e transferências de stocks, mas o consumo e o turismo ainda não recuperaram para os níveis anteriores à pandemia.
Os analistas dizem que a revitalização da economia de Hong Kong e da China exigirá medidas muito mais ousadas.
Pequim está a considerar um potencial plano de resgate de 278 mil milhões de dólares para o mercado de ações, informou a Bloomberg esta semana, citando fontes próximas do assunto, mas muitos analistas argumentam que são necessárias reformas estruturais mais amplas para restaurar a confiança dos investidores.
Um plano de resgate semelhante, implementado após a queda no mercado de ações da China em 2015, produziu resultados mistos – apesar de o governo ter agido rapidamente e a economia global estar numa base mais forte.
As memórias desse plano de resgate e as preocupações de que Pequim não fará reformas difíceis, mas necessárias, são uma das razões pelas quais o plano de resgate foi recebido com uma resposta morna, disse Alicia Garcia Herrero, economista-chefe para a Ásia-Pacífico da Natixis.
“Aqui é realmente o mercado dizendo, sinto muito que você não esteja crescendo. Não confio nos seus números; seu futuro parece sombrio – o que não era o caso em 2015. Foi percebido como um choque temporário, então acho que esta é, para começar, a diferença”, disse Garcia Herrero à Al Jazeera.
É possível que Pequim também tenha menos espaço de manobra desta vez, graças aos seus elevados níveis de dívida e ao âmbito limitado da flexibilização monetária.
“Eles usaram tantas balas que a credibilidade da próxima bala é menor”, disse ela.
