Num documento divulgado em 11 de abril de 2024, o setor de pensões nigeriano assumiu as rédeas dos seus próprios relatórios de desempenho com o lançamento do “Relatório de Desempenho Inaugural” da PenOp, intitulado “Relatório de Desempenho Uniforme”. Ano completo 2023′.
PenOp (Operadores de Pensões da Nigéria) é a associação comercial e órgão guarda-chuva de todos os operadores de fundos de pensões licenciados na Nigéria (composto por todos os Administradores de Fundos de Pensões (PFAs), Administradores de Fundos de Pensões Fechados (CPFAs) e Custodiantes de Fundos de Pensões (PFCs)).
“Por que a PenOp está lançando o relatório de desempenho uniforme?
Embora esta iniciativa vise aumentar a transparência e fornecer contexto às partes interessadas, também levanta questões pertinentes relativamente à independência, transparência e responsabilização, bem como equivale aos PFAs, através da marcação do PenOp nos seus próprios exames. Isto não deveria ser assim numa indústria tão importante na Nigéria para os nigerianos.
Nos últimos anos, tem havido esforços por parte de profissionais bem-intencionados e independentes para avaliar de forma independente e disponibilizar ao público, para quem os PFAs gerem os fundos, o desempenho dos fundos de pensões, mas eles têm enfrentado continuamente numerosos desafios para obter os dados e informações necessários, principalmente os preços dos fundos e a alocação de ativos dos fundos. Isto decorre de dados em falta, dados incompletos, ausência de dados, lacunas nos dados ou simplesmente não publicação dos dados.
Agora, para fins de contexto, a PenCom, o regulador da indústria, obriga os PFA, através de regras, circulares e directrizes publicadas, a tornar públicas nos seus websites informações e dados relativos aos fundos.
Estes incluem, no mínimo, os preços dos fundos dos últimos 7 dias, a alocação de ativos dos últimos 7 dias para cada fundo, bem como contas corporativas e de fundos auditadas anualmente, que devem incluir o preço unitário do fundo auditado. Na prática, porém, a falta de dados e, em alguns casos, a precisão dos dados são gritantes.
Em dezembro de 2023, a PenCom divulgou uma circular introduzindo benchmarks de medição de desempenho para ativos em fundos administrados por PFAs e CPFAs. O ponto focal da circular foi o estabelecimento de parâmetros de referência contra os quais o desempenho dos activos dos fundos de pensões é medido. Cada classe de ativos recebe agora um benchmark específico, oferecendo uma métrica padronizada para avaliação de desempenho. Os detalhes do benchmark são os seguintes:
No entanto, com a divulgação do relatório da PenOp, onde tornaram públicos os pesos de alocação das classes de ativos incluídos nos índices, notámos divergências entre os atuais benchmarks da indústria e as diretrizes da PenCom, o que levanta preocupações sobre a justiça, potencialmente distorcendo as avaliações de desempenho em favor dos PFAs. em vez de trabalhar mais para os detentores de RSA.
Por exemplo, a partir das directrizes da PenCom, o Fundo I pode ter “Exposição a instrumentos de rendimento variável até 75%”, mas os pesos de alocação de activos utilizados para o benchmark do Fundo I pela PenOp alocam apenas 21% a instrumentos de rendimento variável. Isto altera e contraria a essência da razão pela qual o Fundo I foi criado, se 79% dos activos são “orientados” para serem investidos em instrumentos de rendimento não variável, essencialmente, instrumentos de rendimento fixo. Para o Fundo II, as directrizes permitem uma “Exposição a Instrumentos de Rendimento Variável” até 55%, os pesos do índice são fixados em 17% e assim sucessivamente (ver tabela abaixo).
A observação geral é que os pesos de alocação de activos nos índices estão a facilitar a viagem aos PFA, que podem então virar-se para afirmar que estão a ter um bom desempenho, superando os respectivos índices de referência. Basta revisar o relatório e ver como os fundos superaram seus respectivos índices, principalmente os Fundos III, IV, V e VI. (veja gráficos abaixo). O relatório PenOp está disponível aqui.
A transparência nos relatórios é crucial para os milhões de nigerianos cujas poupanças para a reforma são directamente afectadas pelo desempenho dos fundos de pensões, e mais ainda pela independência desses relatórios. Mesmo um ligeiro desempenho inferior pode diminuir significativamente os benefícios futuros das pensões, realçando a importância de informações acessíveis e precisas relacionadas com o desempenho.
Por exemplo, se o desempenho do investimento de um fundo apresentar um desempenho inferior aos retornos médios em apenas 0,25% por mês, digamos ao longo de 15 anos, o fundo ficaria numa situação pior em cerca de 32% em comparação com o fundo médio. Veja a ilustração abaixo:
Embora a divulgação do relatório de desempenho inaugural da PenOp seja admirável, imploramos à PenOp que garanta que todos os dados e informações sejam disponibilizados em domínio público, conforme especificado pela PenCom, para permitir análises, cálculos e comparações independentes. Ao garantir que todas as PFA publicam diariamente os preços dos fundos nos seus websites, bem como a atribuição detalhada de activos e outras informações, a indústria continuará a tomar medidas ousadas em direcção à transparência.
Há uma necessidade contínua de maior transparência, responsabilização e independência nos relatórios de desempenho. Com isto, os PFAs cumprirão uma obrigação para com os titulares de RSA, garantindo divulgações transparentes e oportunas. Afinal de contas, a principal responsabilidade da indústria é salvaguardar os interesses dos milhões de reformados nigerianos para os quais gere fundos, e não corrigir os seus próprios exames.
Este artigo foi escrito por Michael Oyebola. Você pode acessar uma cópia do relatório de desempenho de investimento PenOp aqui.
Michael Oyebola é o fundador do moneycounsellors.com. A plataforma MoneyCounsellors.com é um site independente de pesquisa e informação que oferece dados e informações qualitativas sobre fundos mútuos e de pensão nigerianos.
